一、社会资本参与资产盘活政策简述

2022 年 5 月 25 日，《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19 号）出台，文中明确指出：“建立健全扩募机制，探索建立多层次基础设施REITs市场”；“吸引社会资本参与盘活城市老旧资产资源特别是老旧小区改造等，通过精准定位、提升品质、完善用途等进一步丰富存量资产功能、提升资产效益”；“规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）。鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用PPP模式盘活存量资产，提升运营效率和服务水平”。

2022年10月，《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的通知》（发改投资〔2022〕1652号）：“鼓励民间投资以多种方式盘活存量资产；支持民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点；通过盘活存量和改扩建有机结合等方式吸引民间投资”。

2022 年 6 月 30 日，上海证券交易所官方发布《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》（上证函〔2022〕1011号）：一是大力支持资产证券化盘活存量资产；二是创新拓展资产证券化盘活存量方式；三是完善资产证券化保护机制；四是优化强化资产证券化市场支持举措。

二、关于促进社会资本参与资产盘活的建议

一是积极利用资产证券化机会募资。积极推动符合条件的区属基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、保障性租赁住房ABS、商业房地产CMBS等资产证券化业务，进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施 REITs 项目、保障性租赁住房ABS项目、商业房地产CMBS项目发行上市。同时，努力提升区属平台公司信用评级门槛为 AA+及以上，以配合资产证券化项目发行。

二是探索与地方AMC合作，促进盘活存量资产和改扩建有机结合，可以参照深圳地方AMC接盘奥园旧改的模式，吸引社会资本参与盘活城市老旧资产资源特别是资金沉淀较大的老旧小区改造项目。

三是引进险资以及专业运营机构，利用险资长期资金的优势，借助专业运营机构的投资管理能力，通过股权投资或是设立产业基金的方式引进险资，盘活老旧厂房改造为康乐园、创意园等，提升物业品质，获取长期稳定收益，也可使得资产较快升值。如：新华保险公司于2023年12月31日与中金资本运营有限公司（简称“中金资本”）签署有限合伙协议，共同设立规模为人民币100亿元的基金，主要投向不动产领域，其中新华保险作为有限合伙人拟认购99.99亿元，中金资本作为普通合伙人拟认购100万元，并负责基金的投资、管理及运营，经营期限8年。

四是尽快出台社会资本助力盘活的激励、表彰等配套政策，鼓励社会资本积极参与盘活。国办发〔2022〕19 号中提出（五）规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）。鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用PPP模式盘活存量资产，提升运营效率和服务水平。社会资本方通过创新运营模式、引入先进技术、提升运营效率等方式，有效盘活存量资产并减少政府补助额度的，地方人民政府可采取适当方式通过现有资金渠道予以奖励。